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  茅台非标产品批价上升，经销商会议聚集清晰产品结构和量价平衡。依据酒业家，跟着茅台对陈年茅台（15）、1000ml飞天茅台、属相茅台等非标产品采纳不同的投进办法，现在酒商遍及存货较少，商场需求量大，推进有关产品批价上涨。多个酒价途径及途径显现，精品茅台、茅台十五年、散花飞天、1000ml飞天茅台等多个产品近期批价上涨，上着的起伏从10元到160元不等。公司近期经销商会议泄漏，2026年公司将回归贵州茅台酒的“金字塔”型产品体系结构，旨在夯实以500ml飞天贵州茅台酒为主力的“塔基”产品，做强精品、属相等“塔腰”产品，把精品打造为又一大单品；激起属相酒的民间消费保藏需求；以商场需求为驱动，适度缩短陈年、文明类等“塔尖”类产品，强化高端产品价值。

  在价格层面，茅台旗帜鲜明地推进“价格商场化变革”，中心是“随行就市”和“促进量价平衡”。茅台酒将科学测算商场容量和途径容量，切实为途径“减负”，进一步激起激活途径生机，提高商场需求适配度。将推进构建线上线下交融、传统现代互补的途径网络。一起，紧盯新经济、新业态商务消费，以及家宴、私聚等个人消费场景，大力发掘新需求。

  咱们以为，白酒需求端改进或需等候扩内需、鼓舞消费方针的落地施行，估计酒企途径库存、批价、报表成绩估计慢于需求改进。当时股价方位下板块行情或先于基本面企稳上升，成绩回落期间途径库存、批价等动销或成绩改进的目标有望催化板块行情。职业Q3阶段性报表成绩压力加速出清，基本面压力或仍将连续，板块行情有望先于基本面取得催化，主张重视结构性时机，优先从途径出清、运营改进、场景接受、分红率提高视点寻觅白酒出资标的。

  商务部对欧盟进口乳制品发动反补贴查询，群众品重视细分板块的生长个股和传统消费品类底部改进。近来商务部网站发布对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴查询的开始裁决，自2025年12月23日起，采纳暂时反补贴税保证金的方式对原产于欧盟的进口相关乳制品施行暂时反补贴办法。包含鲜乳酪（包含乳清乳酪）及凝乳，经加工的乳酪及稀奶油等。该办法推出或利于维护国内乳品产业链，加速国产代替进程。此外，零食、黄酒龙头这类新消费生长品类有突出奉献的公司本年Q3单季度营收同比仍坚持较好增加，啤酒中燕京啤酒等仍完成较好的归母净利润同比增加，群众品细分板块的生长个股好于传统品类。咱们我们都以为，群众品企业运营层面品类立异、新途径进入成为中心增加行动，为消费品企业奉献成绩生长增量。主张重视休闲食物、软饮料、代糖、啤酒等具有新消费特点的群众品板块。别的，跟着扩消费方针深化推进及经济目标改进，传统消费品类有望迎来基本面拐点和方针催化的两层利好。主张重视传统消费品类的改进拐点和估值性价比，侧重重视餐饮供应链、乳业等修正上升时机。

  1、主张从途径出清、运营改进、场景接受、分红率提高视点寻觅白酒出资标的。主张重视确定性强的高端白酒贵州茅台、五粮液，势能较好的山西汾酒，竞赛格式利好的当代缘，区域势能及空间较大的古井贡酒、迎驾贡酒，有望获益经济复苏预期的次高端酒舍得酒业、酒鬼酒等。2、主张重视休闲食物、啤酒、软饮料、代糖等具有新消费特点的群众品板块，重视盐津铺子、有友食物、东鹏饮料、百龙创园、燕京啤酒、乐惠世界、会稽山、欢喜家等，3、主张重视餐饮供应链、乳业等修正上升时机，重视安井食物、伊利股份、千味央厨、